截至2025年5月，中国银行间债券市场已迎来超过70个国家与地区的1169家国际投资者；境外机构持有中国在岸债券规模达4.35万亿元人民币，近五年年均复合增速约12%。在业内人士看来，境外投资者积极投资中国债券市场，体现了国际资本对中国资产的长期信心。

  7月8日，香港证监会行政总裁梁凤仪在“债券通周年论坛2025”上表示：“围绕美元资产全球主导地位的讨论再次升温，投资者正加速资产重新配置来分散风险，人民币国际化正逢其时，香港定当抓住机遇。”

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  境外机构投资者积极入场

  债券通运行八载，国际投资者通过香港参与中国银行间债券市场的渠道日趋完善。债券通有限公司发布的运行报告显示，今年5月，债券通“北向通”累计成交9156亿元，日均成交482亿元。与开通首月的日均成交15亿元相比，增长超31倍。

  “债券通推动了外资持有中国债券的规模快速增长，促进了中国债券市场的国际化进程。从债券市场的深度来看，债券通也推动了中国债券市场的多层次发展，促进了市场的创新和发展。”景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚表示。

  港交所表示，未来，互换通将会扩充产品类型，增加以一年期贷款市场报价利率为参考利率的利率互换合约。“这将有三大好处：贷款市场报价利率更能反映中国贷款市场动态；投资者能更精准有效对冲信贷相关风险；离岸投资者将有更有效的人民币资产或人民币信贷产品参考基准。”港交所表示。

  在业内人士看来，债券通、互换通等对外开放渠道持续完善，投资交易和风险对冲工具不断丰富，产品机制和配套制度设计向国际最佳实践靠拢，债券通等渠道下的境外机构交易成本大幅下降，这些都为境外投资者长期参与境内人民币债券投资，提供了高效透明安全的市场环境。截至今年5月末，中国银行间债券市场共有全球境外投资者1169家，来自全球70余个国家与地区；其中债券通境外投资者为835家，交易账户4099个。

  “过去一年中新增账户数为213个，境外投资者在债券、回购、衍生品等方面的交易活跃度均有所提升，持有债券规模也在今年达到新高，这些数字均体现了人民币债券市场对外开放的动能。”中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）总裁、债券通有限公司董事长张漪说。

  推进人民币国际化新征程

  当前，债券通对推动中国债券市场开放和人民币国际化具有重要意义。

  中国人民银行和香港金管局在“债券通周年论坛2025”上公布了三项对外开放优化措施：一是完善债券通“南向通”运行机制，支持更多境内投资者走出去投资离岸债券市场，近期拟扩大境内投资者范围至券商、基金、保险、理财等四类非银机构。二是优化债券通项下的离岸回购业务机制安排，便于境外投资者开展流动性管理，将拓宽离岸回购应用场景，可交易币种由人民币拓宽至美元、欧元、港币等多币种，支持CMU OmniClear参照债券回购的国际通行做法，取消对回购质押券的冻结，进一步盘活质押券，支持CMU OmniClear简化债券账户开立等业务流程，提升操作便利度。后续将择机推出跨境债券回购业务。三是优化互换通运行机制，进一步满足投资者利率风险管理需求。在今年已丰富产品期限和类型的基础上，将建立报价商动态管理机制，扩充互换通报价商队伍，并调整互换通每日交易净限额。

  梁凤仪说，投资者正加速资产重新配置来分散风险，人民币国际化正逢其时，香港定当抓住机遇。具体来看，香港证监会将采取三大举措：一是增加一级市场固收产品发行，丰富人民币产品供给；二是提升二级债券市场的流动性；三是研究建立、优化配套的离岸人民币产品相关基础设施，包括前台交易系统以及中后台配套系统。

  “人民币国际化是国家高水平金融开放的长期战略，也是建设金融强国的强大支柱。香港作为全球离岸人民币业务枢纽，将继续发挥独特优势，三策并举，全力扩大更丰富多元的离岸人民币产品生态，增强离岸人民币流动性，以及建立稳健可靠的基础设施，为国家金融市场的稳定发展作出更大贡献。”梁凤仪说。

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